Nvidia oznámila plán, podle kterého jsou Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs a KKR ochotné investovat do výstavby AI datových center až 500 miliard dolarů. Firma zároveň slíbila finančně garantovat hodnotu svých čipů použitých jako zástava.
Jak funguje garance hodnoty čipů
Nvidia se zavázala, že pokud grafické karty použité jako zástava v těchto obchodech neudrží očekávanou hodnotu, společnost pokryje až 25 procent rozdílu. Pokud tedy provozovatel datového centra nesplatí úvěr a věřitel musí čipy prodat pod účetní hodnotou, Nvidia doplatí rozdíl.
Tento krok vyvolal na dluhopisových trzích znepokojení, a generální ředitel Nvidie Jensen Huang proto vystoupil na síti X a v televizi, aby vysvětlil omezenou míru rizika pro firmu.
„Je to kruhové financování? Tato iniciativa má tuto obavu řešit. Přinášíme na trh AI infrastruktury nezávislý dlouhodobý institucionální kapitál.“ — Jensen Huang, generální ředitel Nvidie
Konstrukce podle Huanga zásadně přenáší většinu kapitálu a rizika na finanční partnery, zatímco Nvidia garantuje jen část budoucí hodnoty čipů.
Riziko srovnání s firmou Lucent
Kritici přirovnávají plán k případu Lucent Technologies, telekomunikační firmy, která zkrachovala po splasknutí internetové bubliny poté, co půjčovala peníze vlastním zákazníkům na nákup svého vybavení. Nvidia podle dostupných informací uzavřela miliardové dohody s OpenAI, Anthropic a firmou CoreWeave, která jako první začala používat čipy Nvidie jako zástavu u úvěrů.
Podle odhadů agentury Bloomberg Nvidia od letošního léta pracuje na dalších kruhových obchodech v hodnotě přibližně 750 miliard dolarů.
Cíl: trh s použitými čipy
Vedle financování stavby datových center chce Nvidia podpořit vznik sekundárního trhu se staršími grafickými kartami. Huang popisuje své AI servery jako dlouhodobě využitelnou infrastrukturu srovnatelnou spíše se železnicemi nebo letadly než s rychle zastarávajícími počítači.
Podle jeho slov mohou vyřazené servery po změně potřeb převzít jiní zákazníci, cloudoví operátoři nebo provozovatelé, což má chránit zbytkovou hodnotu hardwaru. Tento přístup by měl udržet poptávku po produktech Nvidie i u starších generací čipů.
