Největší technologické firmy letos násobně navyšují investice do umělé inteligence, přesto se jim rapidně tenčí hotovost. Amazon, Alphabet a Tesla vykázaly za poslední čtvrtletí záporný volný cash flow, zatímco společnosti Meta klesla tvorba hotovosti meziročně o 91 procent.
Kam mizí hotovost firem
Výdaje velkých technologických firem na umělou inteligenci mají letos podle Goldman Sachs dosáhnout 765 miliard dolarů a v roce 2027 vzrůst na téměř 1,2 bilionu dolarů. Amazon ve čtvrtek zvýšil letošní odhad kapitálových výdajů na 220 miliard dolarů, což je nejvíc ze čtyř hyperscalerů.
Amazon zároveň za posledních dvanáct měsíců vykázal záporný volný cash flow ve výši 7,6 miliardy dolarů. Den předtím Meta oznámila meziroční propad tvorby hotovosti o 91 procent. Alphabet minulý týden uvedl, že jeho cash flow poprvé v historii firmy kleslo do záporných čísel.
„Volný cash flow zůstane pod tlakem, protože firma využívá příležitost v AI“ — Anat Ashkenazi, finanční ředitelka Alphabetu
Jedním z hlavních důvodů, proč náklady rostou rychleji, než se čekalo, je nedostatek pamětí. Ten způsobuje enormní poptávka po AI procesorech, které potřebují paměti od malého okruhu dodavatelů.
Nedostatek pamětí zdražuje čipy
Šéf Tesly Elon Musk označil ceny pamětí na výsledkové konferenci firmy za „šílené“. Generální ředitel Amazonu Andy Jassy uvedl, že právě „nafouknuté ceny“ pamětových čipů zvedly firemní odhad kapitálových výdajů.
Společnost Apple, která do umělé inteligence investuje výrazně méně než konkurenti, je vůči krizi pamětí citlivá jinak – paměť je klíčovou součástí každého spotřebitelského zařízení. Firma už zdražila Macy a iPady, analytici očekávají i zdražení iPhonů.
Apple ve čtvrtek zveřejnil slabší než očekávaný výhled kvůli tomu, co generální ředitel Tim Cook označil jako „omezení dodávek“. Cook, který k 1. září končí ve funkci, uvedl, že ceny pamětí budou po zbytek roku dál růst.
Musk zároveň poděkoval dodavateli pamětí Micron za to, že firmě poskytl „výrazně velkou alokaci za rozumných podmínek“.
Rozdílné reakce investorů
Investoři reagovali na výsledky velmi odlišně. Tesla a Alphabet minulý týden po přechodu do záporného cash flow oslabily. Akcie Mety se propadly po slabém výhledu a přetrvávající nejistotě kolem monetizace AI.
Microsoft naopak zažil nejlepší obchodní den od roku 2008, když spojil lepší než očekávané výsledky se zvýšeným výhledem kapitálových výdajů. Růst snížil letošní ztrátu akcií Microsoftu na přibližně 7 procent.
Akcie Apple po výsledcích oslabily kvůli dopadu nedostatku pamětí na výhled, zatímco rostoucí tržby cloudové divize Amazonu poháněly růst jeho akcií. Analytik Mark Mahaney z Evercore ISI uvedl, že jde o „průlom, který akcie potřebovaly“.
Napříč velkými technologickými firmami přitom kromě Micronu žádná akcie nezažívá výrazně rekordní rok, přestože tržby rostou zdravým tempem. Investoři podle analytiků JPMorgan Chase stále více rozlišují mezi vítězi a poraženými v oblasti umělé inteligence.
