Evropské akcie obranného sektoru ztrácejí v roce 2026 na tempu: index Stoxx Europe Aerospace & Defence klesá o 1,2 %, zatímco širší Stoxx 600 přidává 4,8 %.

Investoři požadují výsledky, ne přísliby

Po rekordním roce 2025, kdy růst akcií táhl výrazný nárůst státních výdajů na obranu, analytici vidí rok 2026 jako fázi konsolidace. Euforické ocenění sektoru jako celku střídá detailní hodnocení výsledků jednotlivých firem.

„Investoři jsou teď velmi vybíraví a selektivní.“ — Loredana Muharremi, analytička Morningstar

Analytička Morningstar Muharremi upozorňuje, že trhy čekají na konkrétní zakázky, zálohy od vlád a dodávky produktů. Až tyto impulzy přijdou, kurzy akcií by se podle ní mohly opět oživit — ale návrat na dřívější úrovně bude trvat.

Klíčovým zklamáním jara 2026 byly výsledky německého výrobce zbraní Rheinmetall: firma nenaplnila odhady analytiků, což přimělo investory přehodnotit realistický potenciál dalšího růstu celého odvětví.

Rheinmetall si za poslední tři roky připsal 400 % a jen v roce 2025 posílil o 150 %. Tak vysoká valuace znesnadňuje stanovení správného ocenění, říká Matthew Dorset z Quilter Cheviot.

Válka na Ukrajině mění poptávku po zbrojním materiálu

Dorset vedle valuací upozorňuje na strukturální otázku: válka na Ukrajině ukázala, že moderní konflikt je primárně dronovým a protidronovým střetem, nikoli tankovým. To zpochybňuje, zda přetrvá poptávka po pozemní technice.

Muharremi z Morningstar zmiňuje, že lépe by v tomto prostředí měly obstát firmy s diverzifikovanou nabídkou, zejména ty se silným portfoliem elektronických komponentů, oproti firmám zaměřeným převážně na pozemní systémy.

Geopolitika mezitím přinesla krátkodobý růst. Akcie sektoru posílily poté, co ukrajinský parlament ratifikoval úvěrovou dohodu s EU ve výši 90 miliard eur (104,6 miliardy dolarů).

Agentura Reuters informovala, že prezident Zelenskyj a švédský premiér Ulf Kristersson oznámí dohodu o dodávkách stíhaček Gripen Ukrajině. Oba představitelé podepsali loni v říjnu memorandum o záměru, které počítá s prodejem až 150 letounů Saab Gripen.

Akcie Saabu v reakci uzavřely nejvýše v rámci indexu Stoxx 600 — posílily o 7,4 %. Německý výrobce dílů pro tanky Renk přidal 5,4 %, francouzská Exail Technologies 13,2 % a Rheinmetall 4,2 %.