Akcie výrobců pamětí zažívají od spuštění ChatGPT v prosinci 2022 výrazný růst poháněný poptávkou po umělé inteligenci, někteří správci fondů varují před cyklickým charakterem odvětví a riziky, která přetrvávají i v době boomu.
Růst akcií pamětí a pochybnosti investorů
Akcie Samsungu vzrostly od začátku roku 2026 o 114 %, akcie SK Hynix o 186 %. Americké společnosti Micron Technology a SanDisk přidaly 141 %, respektive 156 %.
Klíčovým argumentem pro trvalý růst je přesvědčení, že umělá inteligence zlomila historickou cykličnost odvětví. Vedení firem tvrdí, že strukturální nedostatek nabídky udrží ceny vysoko po řadu let.
„Z dlouhodobého hlediska je to dost příšerné odvětví.“ — William de Gale, správce portfolia BlueBox Asset Management
De Gale pro CNBC dodal, že pokaždé, když se objeví argumenty o konci pamětního cyklu a příchodu strukturálně ziskového odvětví, dochází záhy k obratu.
Jon Cunliffe z majetkového správce JM Finn upozornil, že dnešní ceny akcií předpokládají dlouhodobě vysoké ceny, disciplinované investice firem a nadprůměrné marže. Zdůraznil také, že sektor byl v posledních týdnech vystavený silné setrvačnosti, která ho činí zranitelným vůči prudkému poklesu.
Google a nová technologie komprese dat
Alphabet zveřejnil 24. března metodu komprese TurboQuant, která podle společnosti dokáže snížit množství paměti potřebné k provozování velkých jazykových modelů až šestkrát.
Technologie je určena ke zvýšení efektivity modelů umělé inteligence. Paměťové čipy jsou přitom klíčovou součástí při trénování modelů firem jako Google, OpenAI nebo Anthropic.
Deutsche Bank ve svém komentáři upozornila, že TurboQuant po svém představení způsobil výrazný pokles akcií největších výrobců pamětí. Analytici však dodali, že zůstává nejasné, zda tato technologie způsobí strukturální změnu poptávky.
Andrew Lapping, investiční ředitel Ranmore Fund Management, připomněl, že investoři musí být obezřetní v odvětví s historicky průměrnými výnosy z kapitálu, které je aktuálně oceňováno jako by mělo generovat nadprůměrné výnosy.
Koncentrační riziko jihokorejského trhu
Samsung a SK Hynix dohromady tvoří více než 50 % jihokorejského akciového indexu Kospi, jehož růst v letech 2025 a 2026 tyto dvě společnosti výrazně táhly.
Steve Brice ze Standard Chartered prohlásil 13. května, že vrchol optimismu ohledně jihokorejských akcií není daleko, a poradil klientům, aby část portfolia přesunuli do globálně diverzifikovaných investic.
Banka Nomura naopak odhaduje, že akcie SK Hynix dosáhnou za 12 měsíců hodnoty 4 miliony wonů a akcie Samsungu 590 000 wonů. To by při současných cenách znamenalo zdvojení hodnoty SK Hynix a růst Samsungu o 20 %.
HBM (high-bandwidth memory) je typ paměti s vysokou přenosovou šířkou pásma, který se využívá zejména v čipech pro umělou inteligenci a grafických procesorech vyžadujících rychlý přístup k velkým objemům dat.
